市場對於唐納·川普的就職典禮持樂觀態度。增加的風險偏好讓EUR/USD買家得以從週五的低點回升，該貨幣對目前交易於1.0300目標上方，甚至測試1.04水準。不過，目前並沒有具體的驅動因素支持上升趨勢：星期一的經濟日曆幾乎沒有事件。德國的生產者物價指數（PPI）在歐洲時段公佈，結果比預期疲弱（按月-0.1%和按年0.8%），但交易者大多忽視了這份報告。

展望未來，儘管EUR/USD顯得增長信心十足，該貨幣對的開倉仍然高度風險。鑒於第47任美國總統的不確定性，無論是長期還是短期持倉都看似同樣不可靠。

在我看來，美國媒體業內人士對特朗普的總統任期過於「美化」。回想他在11月勝選時市場的反應——交易員中恐慌蔓延，導致廣泛的恐懼和不確定性。當時，作為避險資產的美元走強。

如今，情況似乎幾乎相反。市場表現出非理性的樂觀情緒，美元面臨下行壓力。美國美元指數難以保持在109上方，目前呈下跌趨勢。

問題出現了：一個版本的特朗普（貿易戰鼓動者和保護主義者）贏得了選舉，而另一個版本（外交官）今天正在進入橢圓形辦公室嗎？或者這僅僅是媒體業內人士共同幻覺的結果？

雖然我們只能猜測，但似乎交易員對特朗普的外交手段寄予了過多希望，忽視了他在第一任期的領導風格。特朗普歸根結底是一位老練的商人，經常將商業策略應用於政治。例如，2019年，就在與中國進行關鍵貿易談判的一週前，他提高了對價值2370億美元中國商品的關稅，將關稅作為與習近平談判的籌碼。

此類策略可能會定義他的第二個任期，並可能具有更廣泛的地域範圍。市場中有人真的相信這位共和黨人已經放棄了對所有美國進口商品徵收10%關稅以及對中國商品徵收60%關稅的想法嗎？

今天標誌著一個重要時刻。去年秋天，特朗普承諾在就職後「立即」簽署一項行政命令，提高從加拿大、墨西哥和中國進口產品的關稅，這是他第一天就任總統的時候。此外，他還承諾針對中國商品引入額外的關稅稅率。

根據《華爾街日報》的一份報告，唐納德·特朗普總統不會在上任後立即簽署任何「關稅命令」。相反，這個問題已被推遲以便進一步討論。此決定可能與一份內部報告有關，該報告表示特朗普可能在其上任的前100天內訪問中國。在他計劃簽署的眾多行政命令中——取消拜登政府在非法移民、多樣性與包容性以及氣候管制方面的眾多行動和政策——據報沒有關稅相關命令。此外，路透社指出特朗普不會在其就任第一天宣布任何關稅。消息來源指出，他將首先指導其機構調查貿易赤字的性質以及其他國家的不公平貿易和貨幣做法。根據其調查結果，將考慮適當的應對措施。

同樣的，《彭博社》業內人士稱新政府正在考慮採用一種漸進的、「較柔和」的關稅增長方式。

結果，此前的擔憂意外地轉變為樂觀情緒。這一變化導致對風險資產的需求增加，而避險美元面臨重大壓力。

然而，持有歐元/美元多頭頭寸仍然極具風險。如果中國拒絕滿足美國的要求，特朗普的「和平」立場可能會迅速改變。第一天沒有關稅並不排除它們在第20天或第100天出台的可能。此外，即使沒有行政命令，特朗普還是可能加劇其言辭，使其更接近於最終通牒的調。

因此，儘管近期歐元/美元的走強，採取觀望態度是明智的。如果特朗普從「和平轉向憤怒」，即使僅在言辭上，「和平」關係的脆弱敘述也可能會突然崩潰。屆時，市場上的風險厭惡情緒激增，美元可能再次受到需求的驅動。