Вчера доллар прервал свою многодневную серию потерь после выхода данных по инфляции США. Однако многие аналитики рассматривают этот рост лишь как кратковременный отскок, не изменяющий общего нисходящего тренда. Эксперты все чаще пересматривают свои прогнозы в сторону дальнейшего ослабления USD, особенно в парах с евро и иеной. Разбираемся, почему доллар останется под давлением и насколько глубоким может оказаться его падение

Почему доллар вырос?

По итогам торгов среды американская валюта выросла на индексной основе на 0,13%, до отметки 103,57. Против иены доллар укрепился почти 0,4%, достигнув отметки 148,31, хотя в начале недели пара USD/JPY торговалась на 5-месячном минимуме 146,57.

В паре с евро гринбек поднялся на 0,27%, до уровня 1,0889, отскочив от самой низкой за последние пять месяцев отметки 1,0947, достигнутой днем ранее.

Напомним, что во вторник доллар оказался в огне распродаж из-за возросших опасений инвесторов по поводу замедления экономического роста США на фоне тарифной политики Дональда Трампа.

На этой неделе американский лидер снова вышла на первый план, поскольку американский президент пообещал в два раза повысить тарифы на сталь и алюминий, импортируемые из Канады.

Этот шаг усилил опасения по поводу ухудшения торговых отношений США с ключевыми партнерами, что грозит ростом издержек для американских компаний, усилением инфляции и замедлением экономики.

Инвесторы, стремясь защитить капиталы, начали активно переходить в безопасные активы, и главным бенефициаром этого процесса стала японская иена – традиционная тихая гавань в периоды рыночных потрясений.

Также сильное давление на USD оказали усилившиеся надежды инвесторов на возможную деэскалацию российско-украинского конфликта после того, как Украина заявила, что готова поддержать предложение Вашингтона о 30-дневном прекращении огня с Россией.

Эта новость придала евро, который с начала года укрепился к своему американскому визави уже на 5%, очередной мощный импульс для роста.

В среду, однако, расстановка сил на валютном рынке неожиданно изменилась в пользу доллара, который до этого пережил 6-дневное падение к корзине валют.

Поддержку доллару оказал рост доходности US Treasuries, вызванный ожиданиями трейдеров относительно ускорения инфляции в будущем. Эти настроения были спровоцированы свежими данными по потребительским ценам, опубликованными Министерством труда США.

Согласно отчету, инфляция в феврале замедлилась до 0,2% по сравнению с прогнозируемыми 0,3%, что на первый взгляд выглядело как позитивный сигнал.

Однако аналитики предупреждают, что это замедление может оказаться временным, поскольку текущие данные еще не полностью учитывают влияние новых пошлин, введенных администрацией Трампа.

Есть мнение, что в ближайшие месяцы каскадный эффект тарифов может усилить ценовое давление, что, в свою очередь, заставит рынок снова делать ставку на более медленный темп снижения ставок ФРС.

– Я думаю, что последние данные по инфляции принесли некоторое облегчение рынку, улучшив настроения. Но доверие инвесторов остается крайне нестабильным и может легко пошатнуться при возникновении новых рисков, особенно с учетом того, что тарифные войны продолжают набирать обороты, усиливая опасения по поводу рецессии, – отметил аналитик Амарджит Сахота.

Напомним, что вчера американский президент пообещал принять меры в ответ на угрозу Европейского союза ввести пошлины на американские товары общей стоимостью $28 млрд, которые должны вступить в силу уже в следующем месяце. Брюссель принял это решение из-за введенных ранее Вашингтоном тарифов на импорт стали и алюминия.

Почему доллар продолжит падать?

За последние несколько дней сразу несколько крупных инвестиционных банков пересмотрели свои прогнозы по доллару, изменив их в сторону дальнейшего ослабления. Среди них UBS, HSBC и ряд других ведущих игроков рынка, которые ранее ожидали укрепления американской валюты.

Однако текущие фундаментальные факторы, включая эскалацию торговых конфликтов, заставили экспертов скорректировать свои ожидания. Теперь большинство аналитиков сходятся во мнении, что доллар продолжит слабеть, особенно в парах с евро и иеной.

Еще два месяца назад стратеги инвестиционного банка UBS прогнозировали рост доллара, а теперь ожидают его ослабления к концу года. По мнению аналитиков, курс евро к доллару поднимется до отметки 1,12, тогда как ранее прогнозировалось снижение пары EUR/USD ниже паритета.

В качестве ключевых факторов пересмотра прогноза стратеги UBS называют изменения в бюджетной политике Германии, обострение торгового конфликта между США и Канадой, а также позицию Трампа в отношении рисков рецессии.

Согласно их анализу, торговые трения внутри Северной Америки снижают инвестиционную привлекательность доллара и способствуют перетоку капитала в другие регионы, включая Европу и Японию.

Кроме того, новая финансовая политика Германии может привести к ускорению экономического роста в еврозоне, что также сыграет против доллара.

На этой неделе HSBC также изменил свои прогнозы в пользу ослабления американской валюты. Если ранее банк ожидал, что евро опустится ниже 1,00, то теперь прогнозирует его рост до 1,04 к концу 2025 года.

Аналитики HSBC связывают пересмотр своих прогнозов с теми же факторами, что и их швейцарские коллеги, – политическими изменениями в Германии и замедлением экономического роста в США.

Однако в отличие от UBS эксперты HSBC сохраняют более осторожный подход к перспективам евро, указывая на то, что его укрепление будет зависеть от реализации фискальных стимулов Берлином.

В ближайшие недели инвесторы будут внимательно следить за тем, как новое коалиционное правительство Германии будет проводить налогово-бюджетную политику и сможет ли оно стимулировать экономический рост в еврозоне.

Также в отличие от UBS гонконгский банк не ожидает резкого обвала доллара, а прогнозирует его постепенное ослабление, чему будет способствовать два фактора:

– Усиление политической неопределенности в США, которое ранее считалось фактором поддержки доллара, а теперь начинает работать против него

– Продолжение смягчения монетарной политики ФРС: эксперты ожидают, что регулятор снизит ставки еще на 75 б. п. к концу года, тогда как Банк Японии, наоборот, продолжит повышать стоимость заимствований.

Таким образом, консенсус среди ведущих инвестиционных банков смещается в сторону дальнейшего ослабления доллара. Торговые конфликты, замедление экономики США, голубиный курс ФРС и более агрессивная бюджетная политика Германии создают неблагоприятный фон для американской валюты.

Все это формирует условия для продолжения нисходящего тренда доллара в ближайшие месяцы, особенно в парах с евро и иеной.

А что говорят графики?

EUR/USD демонстрирует признаки завершения своего недавнего бычьего ралли, откатываясь ниже уровня 1,0900 после быстрого пробоя этой отметки.

Несмотря на недавнюю коррекцию, пара остается в зоне сильного восходящего тренда, прибавив около 7,6% от минимума 1,0175, зафиксированного в прошлом году.

Быки уверенно преодолели 200-дневную экспоненциальную скользящую среднюю, что свидетельствует о сохранении позитивных настроений. Однако на текущих уровнях евро сталкивается с ключевым техническим сопротивлением, ранее ставшим препятствием для дальнейшего роста в октябре и ноябре.

С точки зрения технического анализа, неспособность EUR/USD закрепиться выше 1,0900 подтверждает вероятность углубления коррекционного снижения. В то же время технические индикаторы не указывают на резкое ослабление пары, что может ограничить масштабы отката.

В случае продолжения продаж следующая важная зона поддержки расположена вблизи 1,0850, а затем на 1,0785. Однако если покупатели снова активизируются, преодоление уровня 1,0900 откроет дорогу к 1,0970 и, в случае пробоя, к 1,1040.

Что касается USD/JPY, пара продолжает снижаться, подтверждая медвежий настрой на рынке. Провал попытки закрепиться выше 149,00 и последующий откат вниз усиливают негативный прогноз.

Технические индикаторы остаются в зоне устойчивого нисходящего тренда, при этом еще далеки от критических уровней перепроданности, что оставляет пространство для дальнейшего снижения. Ближайшая поддержка расположена в зоне 148,00, пробой которой усилит давление на доллар и может привести к тестированию уровней 147,25–147,20, а затем и 146,50–146,55 – минимальных значений последних месяцев.

Однако если котировке удастся восстановиться, ближайшим сопротивлением станет зона 148,60–148,70, за которой следует психологически важный уровень 149,00.

В случае пробоя этого диапазона возможен импульсный рост, который приведет к тестированию 150,00, а оттуда зоны 150,55–150,60, где проходит ключевая горизонтальная преграда. Дальнейшее укрепление доллара может открыть путь к 151,00 и максимальным уровням марта в районе 151,30.