Dữ liệu kinh tế vĩ mô từ Nhật Bản cho thấy một bức tranh trái chiều, để lại triển vọng cho đồng yên không chắc chắn.

Tâm lý tiêu dùng đã suy giảm trong tháng 12, với dữ liệu từ Văn phòng Nội các cho thấy chỉ số này giảm từ 36,4 xuống 36,2. Ngoài ra, khoảng cách sản xuất ở Nhật Bản, đo lường sự chênh lệch giữa sản xuất thực tế và sản xuất tiềm năng, vẫn duy trì âm trong quý thứ 18 liên tiếp. Điều này chỉ ra rằng sản xuất thực tế đang dưới mức tối đa, gợi ý nhu cầu không đủ. Những con số đáng thất vọng này ám chỉ rằng Ngân hàng Nhật Bản có thể sẽ đưa ra một quyết định thận trọng trong cuộc họp sắp tới vào ngày 24 tháng 1, có thể trì hoãn việc tăng lãi suất. Một quyết định như vậy có khả năng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến đồng yên, dẫn đến sự suy yếu thêm của đồng tiền.

Đồng thời, lương cơ bản đã tăng 2,7% trong tháng 11, với lương danh nghĩa tăng 3% theo năm, mức tăng trưởng hàng năm cao nhất trong 32 năm qua. Tuy nhiên, do lạm phát cao, thu nhập thực tế đã giảm 0,3%, với lạm phát vượt qua tốc độ tăng trưởng lương trong tháng thứ tư liên tiếp. Những con số này kêu gọi một hành động tăng lãi suất. Đáng chú ý rằng việc tăng lãi suất trước đó đã được thực hiện sau khi các thành viên của liên đoàn lao động lớn nhất Nhật Bản, Rengo, đạt được mức tăng lương cao nhất trong ba thập kỷ. Yếu tố này được coi là có thể là quan trọng nhất, chỉ sau lạm phát, trong tranh cãi về việc tăng lãi suất. Rengo sẽ công bố báo cáo tiếp theo vào ngày 14 tháng 3, với mục tiêu tăng lương ít nhất 5%, một mục tiêu mà chính phủ đang tích cực chống lại. Vị trí của các công đoàn là mạnh mẽ—tỷ lệ chia sẻ lao động trong tổng thu nhập, biểu thị dưới dạng tỷ lệ tiền lương tổng cộng trên GDP, đã liên tục giảm kể từ năm 2021.

Liệu BOJ có chờ đợi báo cáo của Rengo hay sẽ hành động sớm hơn? Nếu Ngân hàng chọn chờ đợi, cuộc họp ngày 24 tháng 1 có thể kết thúc mà không có quyết định quan trọng nào, điều này có thể dẫn đến việc đồng yên tiếp tục suy yếu. Ngược lại, nếu BOJ quyết định tăng lãi suất trước báo cáo, đồng yên có thể mạnh lên đáng kể.

Quan điểm về vấn đề này đang bị chia rẽ và kết quả vẫn chưa rõ ràng. Vào tháng 12, Chủ tịch BOJ Ueda chỉ ra rằng xu hướng của cuộc đàm phán lương có thể xuất hiện ngay cả trước khi Rengo có số liệu chính thức vào tháng 3, gợi ý rằng Ngân hàng có thể sẽ hành động sớm hơn. Nhưng vấn đề là sớm hơn bao nhiêu - tháng 1 hay đầu tháng 3? Vì đồng yên chưa có dấu hiệu phá vỡ xu hướng tiêu cực, các nhà đầu tư vẫn còn nghi ngờ rằng quan điểm đang nghiêng về một quyết định vào tháng 1. Việc công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của tháng 12, dự kiến được công bố chỉ vài giờ trước cuộc họp ngày 24 tháng 1, có thể đóng vai trò quyết định trong kịch bản này. Tuy nhiên, với việc còn hai tuần trước khi công bố này và không có tin tức lớn nào được dự kiến trong thời gian đó, sự không chắc chắn vẫn còn tồn tại.

Đối với các nhà giao dịch tập trung vào đồng yên, chiến lược đơn giản nhất là thực hành sự kiên nhẫn và giao dịch trong phạm vi đi ngang. Bất kỳ dấu hiệu hoặc tuyên bố nào từ chính phủ, BOJ, hoặc các liên đoàn lao động sẽ được chú ý kỹ lưỡng. Ngoài ra, sự kiện quan trọng trong tháng 1 là lễ nhậm chức của Donald Trump, có thể đưa ra cái nhìn sâu sắc về các chính sách kinh tế và thương mại mới của ông và liệu chúng có gây lạm phát như thị trường hiện nay dự đoán hay không.

Vị trí trên đồng yên vẫn trung lập; các nhà đầu tư không chắc chắn về hướng đi của nó và đã giảm hoạt động trong khi chờ đợi dữ liệu mới. Giá đã tính toán tăng trên mức trung bình dài hạn, chỉ ra tiềm năng cho một sự tăng trưởng.

Đồng đô la Mỹ thể hiện tâm lý tăng giá rõ rệt, cho phép cặp đôi USD/JPY đạt mức cao nhất trong sáu tháng. Tuy nhiên, đà tăng vẫn còn thận trọng do dữ liệu kinh tế vĩ mô mâu thuẫn không thể hiện một bức tranh rõ ràng. Chúng tôi dự kiến hoạt động giao dịch sẽ tiếp tục trong phạm vi đi ngang, với những biến động nhỏ tiềm năng hướng về mức cao 161.96.