Thị trường đang lạc quan trước lễ nhậm chức của Donald Trump. Khẩu vị rủi ro tăng lên đã cho phép người mua cặp EUR/USD phục hồi khỏi mức thấp của ngày thứ Sáu, với cặp tiền hiện đang giao dịch trên mục tiêu 1.0300 và thậm chí thử nghiệm mức 1.04. Tuy nhiên, không có yếu tố cụ thể nào để hỗ trợ xu hướng đi lên: Lịch kinh tế thứ Hai gần như trống rỗng. Chỉ số Giá Nhà sản xuất (PPI) của Đức được công bố trong phiên châu Âu, cho thấy mức thấp hơn dự kiến (-0.1% m/m và 0.8% y/y), nhưng các nhà giao dịch phần lớn đã không để ý đến báo cáo này.

Nhìn về phía trước, mặc dù cặp EUR/USD tăng trưởng tự tin, việc mở vị trí trong cặp tiền này vẫn cực kỳ rủi ro. Với tính không thể đoán trước xung quanh vị tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ, cả vị thế mua và bán đều có vẻ không ổn định như nhau.

Theo quan điểm của tôi, giới truyền thông Mỹ đã "tô hồng" quá mức nhiệm kỳ tổng thống của Trump. Hãy nhớ lại phản ứng của thị trường trước chiến thắng của ông vào tháng Mười Một - sự hoảng loạn đã lan rộng trong giới giao dịch, dẫn đến nỗi sợ hãi và bất ổn. Lúc đó, đồng đô la Mỹ đã mạnh lên như một tài sản an toàn.

Hiện tại, tình hình dường như hoàn toàn trái ngược. Các thị trường đang thể hiện một sự lạc quan phi lý, và đồng đô la đang chịu áp lực giảm. Chỉ số Đô la Mỹ khó duy trì vị trí trên mức 109 và hiện tại đang có xu hướng giảm.

Câu hỏi đặt ra: phải chăng một phiên bản của Trump đã thắng cử (một người khởi xướng chiến tranh thương mại và người bảo hộ), trong khi một phiên bản khác (một nhà ngoại giao) đang bước vào Phòng Bầu dục ngày nay? Hay đây chỉ là một ảo giác tập thể được kích thích bởi truyền thông?

Mặc dù chúng ta chỉ có thể phỏng đoán, dường như các nhà giao dịch đang đặt quá nhiều hy vọng vào cách tiếp cận ngoại giao của Trump, bỏ qua phong cách lãnh đạo của ông trong nhiệm kỳ đầu. Trump, trên tất cả, là một doanh nhân lão luyện thường áp dụng các chiến thuật kinh doanh vào chính trị. Ví dụ, vào năm 2019, chỉ một tuần trước các cuộc đàm phán thương mại quan trọng với Trung Quốc, ông đã tăng thuế đối với 237 tỷ USD hàng hóa Trung Quốc, sử dụng thuế quan như một con bài mặc cả với Tập Cận Bình.

Những chiến thuật như vậy có thể sẽ xác định nhiệm kỳ thứ hai của ông, có thể với một trọng tâm địa lý rộng lớn hơn. Có ai thực sự tin rằng đảng Cộng hòa đã từ bỏ ý tưởng áp đặt mức thuế 10% đối với tất cả hàng nhập khẩu Mỹ và 60% đối với hàng hóa Trung Quốc không?

Hôm nay đánh dấu một khoảnh khắc quan trọng. Mùa thu năm ngoái, Trump đã hứa ký một sắc lệnh hành pháp để tăng thuế nhập khẩu từ Canada, Mexico, và Trung Quốc "ngay sau lễ nhậm chức," điều này dự kiến sẽ diễn ra vào ngày đầu tiên làm tổng thống của ông. Ngoài ra, ông cũng cam kết sẽ giới thiệu một mức thuế bổ sung đặc biệt cho các sản phẩm của Trung Quốc.

Theo một báo cáo từ Wall Street Journal, Tổng thống Donald Trump sẽ không ký bất kỳ "lệnh thuế nào" ngay sau khi nhậm chức. Thay vào đó, vấn đề này đã được hoãn lại để thảo luận thêm. Quyết định này có thể liên quan đến một báo cáo từ nội bộ cho biết Trump có thể thăm Trung Quốc trong vòng 100 ngày đầu của nhiệm kỳ tổng thống. Trong số nhiều sắc lệnh hành pháp ông dự định ban hành - hủy bỏ nhiều hành động và chính sách từ chính quyền Biden trong lĩnh vực nhập cư bất hợp pháp, đa dạng và hòa nhập, cũng như các quy định về khí hậu - được cho là sẽ không có lệnh nào liên quan đến thuế. Hơn nữa, Reuters đã chỉ ra rằng Trump sẽ không công bố bất kỳ mức thuế nào vào ngày đầu tiên nắm quyền. Các nguồn tin gợi ý rằng ông sẽ đầu tiên chỉ đạo các cơ quan của mình điều tra bản chất của thâm hụt thương mại và các thực hành thương mại công bằng cũng như tiền tệ không công bằng của các nước khác. Dựa trên những phát hiện đó, các biện pháp ứng phó phù hợp sẽ được xem xét.

Tương tự, nội bộ Bloomberg cho rằng chính quyền mới đang xem xét một cách tiếp cận tăng thuế dần dần, "nhẹ nhàng" hơn.

Kết quả là, những lo ngại trước đây trong nhiệm kỳ của Trump đã bất ngờ chuyển thành một cảm giác lạc quan. Thay đổi này đã dẫn đến sự tăng cường nhu cầu đối với các tài sản rủi ro, trong khi đồng đô la an toàn phải đối mặt với áp lực đáng kể.

Tuy nhiên, duy trì các vị trí dài hạn trên cặp EUR/USD vẫn là một điều cực kỳ rủi ro. Lập trường "hòa bình" của Trump có thể thay đổi nhanh chóng nếu Trung Quốc từ chối đáp ứng các yêu cầu của Mỹ. Việc không có thuế vào Ngày đầu tiên không loại bỏ khả năng chúng sẽ được đưa ra vào Ngày thứ 20 hoặc Ngày thứ 100. Hơn nữa, ngay cả khi không có sắc lệnh hành pháp, Trump có thể leo thang giọng điệu của mình đến mức tối hậu thư.

Do đó, dù cặp EUR/USD gần đây có tăng trưởng, một cách tiếp cận chờ đợi và xem xét vẫn được khuyến nghị. Nếu Trump chuyển từ "hòa bình sang giận dữ", dù chỉ trong giọng điệu của ông, câu chuyện mong manh về quan hệ "hòa bình" có thể sụp đổ đột ngột. Trong kịch bản như vậy, đồng đô la có thể sẽ thấy nhu cầu tăng trở lại, được thúc đẩy bởi sự gia tăng trong việc tránh rủi ro trên thị trường.